Dinamia, un chollo??

Interesante informe hoy que he leído de una casa de valores española sobre este chicharrillo de la bolsa española. Seria una empresa de private-equity cotizada aunque la verdad que nunca a acabo de tener mucho éxito.

Tiene 15 millones de acciones (de las que 5 son free-float), o sea una capitalización de unos 110m€.

Sus resultados son bastantes desastrosos, aunque en gran parte debido a depreciaciones  de su cartera de inversiones, que por cierto no conozco. (siempre a ser posible invertir en cosas que se conozcan, regla importante!!!!)

Actualmente su NAV es de 10€ por acción i sus activos líquidos de 3,5 € por acción.

Su gráfico es de los de mirar y no tocar pero debe tenerse en cuenta si a alguien se le va la mano y podemos comprar un ganga.

Acabo de cerrar los SDS

Escrito el martes 21 de Junio.

Pos si he estado esperando que perdiese la media de 200 sesiones en un día con pánico pero al final todo indica a esta hora que el rebote esta en marcha, veremos si hasta 1300 o 1320. Al final me he cerrado con la mitad de las ganancias que tenía el jueves pasado, la verdad una pena. La cotización del euro-dólar ha sido neutral en todo el berenjenal aunque el jueves a niveles de 1,41 me era bastante favorable.

Si hago ahora un análisis de la operación pues las dudas de siempre: en 1295 de bajada me tenía que haber doblado y en 1255 sacarme la mitad de la operación. Tendría dinero en el bolsillo, un cartucho extra y podría mantener un stop más amplio. Aunque creo que la operación se merece cómo mínimo un aprobado.

Me quedo con los YCS. Estoy en los mismos niveles de compra y los 80 del dólar-yen aguantan bastante bien.

Planning a partir de ahora:

-         Si continúa el rebote voy a probar de abrirme corto un poco más arriba. Quizás mañana antes de que hable Bernake y con el resultado de la moción de censura en Grecia ya hecho publico? Aunque no creo que suba tanto como un 1317 o así que he leído en algún blog.

Sensaciones: la verdad que un poco decepcionado después de tener entre manos una de las mejores operaciones en un tiempo. I además con el miedo de que el rebote se convierta en un rally y no lo haya pillado por ejemplo con unas REP en los alrededores de 22 o siendo más arriesgado unas SAN cómo tenía previsto.

The best trader

It has been written on Wednesday 22th.

Until 3p.m. has been a boring day in the stock market. So I’ve spend some time reading amazing blog like Althucher confidential. But today I’ve found a good surprise. Really good material in The Best Trader in the World worked for Bernie Madoff.

http://www.jamesaltucher.com/2011/06/the-best-trader-in-the-world-worked-for-bernie-madoff/

Half of the post isn’t interesting but later he explains what makes this friend Eddie a real great trader. And that’s why is a must read post. I’m going to summarize it.

-         He is very humble.

-         He is responsible for his own errors.

-         He bets for an idea related to a new that is going to come out. If markets goes against him he goes out immediatly. The market is the boss everytime.

-         He learns everything about some low volatile stocks and concentrate all his trading around them.

-         He has his own statistics, and he studies it every night.

-         He look for a stocks of the same sector. If one of them is going down while the others are up without any new or some institucional selling, he buy the stock and wait for a closing of the gap between them. (note: that is only for day-trading I think!)

http://traderfeed.blogspot.com/

En Inglés. Atención que el blog está cerrado des de Julio de 2011, aunque la cantidad de información sobre trading, psicología del mercado y patrones de mercado que podéis encontrar es brutal (más de 3700 posts). El autor del blog, Brett Steenbarger ha escrito varios libros también: Psychology of Trading (Wiley, 2003), Enhancing Trader Perform (Wiley 2006), Daily Trading Coach (Wiley, 2009) Va bien para leer cosas diferentes que del propio mercado en sí y para que alguien honesto como pocos nos diga unas cuantas verdades….

Cualquiera que se quiera dedicar al trading debería hecharle un vistazo antes de hacer el cuento de la lechera.

http://oiltradersblog.blogspot.com/

En Inglés. Son las aventuras y/o opiniones de un trader portugués aunque casi toda la operativa la haga en la bolsa de USA. Ha tenido grandes épocas, quizás ahora esta menos activo en el blog, pero continua sorprendiéndome lo fino que suele ser para detectar las vueltas de mercado o cómo opera con alta volatilidad.

Des de hace unos meses tiene un servicio de pago dónde comenta operaciones de intradía y posiciones de cara al medio plazo (“swing trading” que se le dice). Ahora el blog se ha convertido en un sitio dónde pone algún extracto de algún libro, de algún artículo o algún gráfico que le parece interesante. En su momento tenía un foro muy activo.

Ha sido el primer blog de bolsa que seguí y el que me ha impulsado a poner en marcha este o sea que le tengo un cariño especial.

Seguimos dentro y ya casi han pasado los vencimientos

Al final vamos a tener que dar por cierta la estadística que indica que en periodos bajistas la semana del vencimiento de Junio y la semana posterior. Al menos con lo visto hasta ahora.

Excusas muchas: Grecia, datos macro feísimos sobretodo en USA, final del QE2, subida de tipos…

Al final ayer se cayó con fuerza y realmente fue el primer día con miedo en el mercado. Subió el VIX y las noticias que llegaban sobre Grecia hacían temer lo peor.

Mi hoja de ruta a partir de ahora va a ser la siguiente:

-          No he tenido oportunidad (o he esperado mucho o no he tenido cojones como ustedes prefieran…) de doblarme en los alrededores de 1295-1300 y eso que ha habido dos ocasiones.

-          Voy a aguantar mis cortos con el SDS en principio hasta niveles de 1240 donde pasa la media de 200 sesiones y fue el mínimo relativo anterior. Aunque me gustaría verlo acompañado de una tirada muy fuerte del VIX y un poco más de miedo en el mercado. Un gap fuerte de apertura por ejemplo…

-          Entonces miraré de ponerme largo (aunque sea un poco contratendencia) esperando alguna noticia positiva del enredo de Grecia (o quizás el día después del default haciendo bueno el vender con el rumor, comprar con la noticia?) no creo que el tema se alargue mucho.

-          Con que me puedo poner largo? En España con Abertis, Repsol, o si realmente el “catalyst” es la solución a lo de Grecia pues Santander. También podría probar con el ETF leverage del eurostoxx aunque la horquilla que tiene me tira para atrás.

-          Sobre las divisas y mi YCS pues podemos ver un eurodólar en el 1,38 a corto, no? Estudiaré si cerrar la posición temporalmente. Creo que el dólar fuerte va a ser la tendencia en los próximos meses.

Mi primera operación pura en divisas

También podía haber titulado el post la operación a más largo plazo planteada nunca. Finalmente me he puesto largo de dólar, corto de yen con YCS (que recordar que es un doble). Aparte como yo tengo mi dinero en euros también juego a que suba el dólar respecto al euro. Datos: euro-dólar a 1,44. Dólar-yen a 80,20. YCS alrededor de 15$.

Objetivos antes final de año los 17$ que serian el dólar-yen a 85-86. Stop, pues el de todo el mundo el dólar-yen a por debajo de 78. Creo que sólo se vería con una subida del mercado y con la creciente aversión al riesgo no lo veo.

Los fundamentales en que baso mi operación son los que comentamos en el momento del tsunami y en comparación con el terremoto de Kobe. A medio plazo la única manera de estimular la economía y el crecimiento en un país tan endeudado son las exportaciones y estas necesitas de una moneda débil.

En mi otra posición continúo largo con el SDS. A 1235-1250 empezaré a pensar en cerrar mi posición y buscar un rebote al alza. He fallado en mi intentó de doblarme alrededor de 1300 ya que pensaba que el rebote de ayer duraría un poco más. Mercado muy débil, bonos suben de precio y bajan de rentabilidad y ahora la divisa se mueve de manera concordante sólo muestra divergencia la volatilidad que no acaba de pasar de 19. Suerte que no entré en el VXX….

Ampliación Metrovacesa

Aprovechando un poco mi tiempo libre he analizado la ampliación de capital que hasta hace poco anunció la inmobiliaria Metrovacesa. Está realmente bien su propia web en lo referido a información para inversores.

Actualmente: Tiene 70m de acciones que cotizando a 5,5€ da una capitalización de casi 385m€. Tiene 1,5m de metros cuadrados de superficie alquilable y 3 millones de metros cuadrados de suelo (que para mi casi no valen nada…) y sobretodo 5700 millones de deuda.

Sus accionistas son: Sanahuja (17%), Free-float (5%), el resto son entidades financieras que cambiaron ya deuda por acciones.

La ampliación: Se van a emitir 1300m de acciones de un valor de 1,5€ o sea casi 1950m€. Si los Sanahuja y los minoritarios no acuden que es lo más probable supone una conversión de deuda en acciones por valor de 1400m€. Van a quedar 4400m€ de deuda de la que parte se refinancia.

Comparación con otras ampliaciones: voy a comentar el caso de SOS, también muy endeudada y hizo una ampliación muy diluitiva. Caída muy fuerte durante la ampliación. Subida muy fuerte una vez acabada que dura hasta unos días antes de poner en circulación las nuevas acciones procedentes de la ampliación pero que asume bastante bien sin llegar a perder nunca el precio de la ampliación. En este caso el free-float es muy escaso y puede hacer o amplificar los movimientos o que sean muy controlados por la entidades financieras que realmente son las propietarias.

Otros datos:

-Banc Sabadell es el cuidador,

-Según la propia empresa a final de 2010 tenia un NNAV (net-net asset value) de 1800m€ que sumado a los de la ampliación darían un valor de 2,8€ por acción. Pero claro del NNAV que da la empresa no me fío ni un pelo.

- el 27 de Junio va a hacer la junta dónde se apruebe la ampliación comentada.

Conclusión: Se puede probar una compra especulativa y arriesgada pero muy rentable los últimos días del período de ampliación de capital.

No habrá OPA a Campofrío

Fue una de las noticias de la semana pasada, la familia Ballvé y Smithfield Foods accionistas de Campofrío no han conseguido financiación para lanzar una OPA a 9,5€ por el 100% de la compañía como habían anunciado.

Recordando que estuve a punto de comprar algunas alrededor de 9,10€  tal como estuve comentado en el blog me veo obligado a reflexionar sobre como debo mejorar en este tipo de operaciones:

-          Analizar la viabilidad de la OPA. Por ejemplo es mejor una OPA de una empresa propietaria ya de un 80-90% de la empresa como sucede en el caso de Befesa con Abengoa, o que el opante sea una empresa muy solvente como por ejemplo el caso de CEPSA.

-          Exigir un descuento superior al 2-3%, para favorecer el beneficio/riesgo de la operación. Después de este caso seguramente habrá menos gente interesada en estas operaciones y se podrán encontrar mejores descuentos en el mercado.

-          Destinar una cantidad no excesiva y que en caso de que no se presente la OPA no nos hunda.

Situación a 02/06/11

Gran caída del SP500 ayer más de un 2%. Estoy bien in the Money. Hoy lo más probable es un rebote y mañana pues con el dato de los payrolls pues se verá hacía dónde podemos ir. Lo único que no me cuadra es la debilidad del dólar. Estarán apostando a un QE3?

Mañana no podré operar y normalmente suelo cerrarme en estos casos. Está vez pero es diferente ya que entré pensando es esto.

Para mi la siguiente parada será el 1300 del SP500… lo veremos el lunes aunque no sé si para cerrarme o para doblarme.

Buen finde. Os dejo con una reflexión:

 

Reflexión: Mis operaciones de las últimas semanas y la evolución del mercado me ha hecho pensar en la máxima de evitar valores con tendencia bajista cuando busco rebotes aunque tengan buenos fundamentales. Un ejemplo lo tenemos en REP i ABE que a la mínima que ha rebotado el mercado se han ido casi a máximos mientras que TRE una señora empresa infravalorada pero que hoy ya vuelve a estar casi en mínimos del año o sea que la tendencia bajista en que se encuentra manda.

En el mismo sentido iría el tema de NOKIA. Va a seguir vendiendo móviles, ganando mucho dinero, pero tanto gap a la baja no puede traer nada bueno para los que quieren hacer trading.

Inside Job

Finalmente he visto la famosa película-documental sobre la crisis financiera del 2008 y caída de Lehman. Si tenéis un ratillo os la recomiendo.

Lo mejor:

-         Explica los cambios legales que han hecho a ciertas entidades una gran poder en la sombra. Derogación de la Glass-Steagall Act que separa banca de inversión y banca comercial.

-         Sorprendente cómo casi todos los altos cargos económicos de la Administración americana proceden del sector de banca de inversión.

-         Explica el porqué del meollo de demandas que actualmente pesar especialmente sobre Goldman Sachs.

-         El gran nivel de los entrevistados: des de Nourini, Soros, Strauss-Khan, Lagardere…

Lo peor:

-         No profundiza en el tema de los bonus, simplemente los comenta.

-         Es demasiado morboso en el tema de cómo se gastaban el dinero los directivos.

-         No propone soluciones. Una que digo: limitar el apalancamiento.