http://pragcap.com/

En Inglés. Seria como un periódico digital pero con artículos “diferentes” tanto por las fuentes cómo por el fondo. Tiene un número limitado de artículos que incluyen muchos gráficos y suelen ser cortos y fáciles de leer. Casi todos, por eso, en clave USA.

Cada día hay el tema principal que llaman: “Story of the day”. Que lo tenemos primero en portada y después las historias más recientes sean de la categoría que sean.

El resto de los artículos los divide en diferentes categorías:

-          Special reports. Són artículos escritos por los colaboradores habituales

-          Strategy Lab. Normalmente son informes de bancos de inversión como Goldman Sachs, Morgan Stanley,…

-          Market indicators. Incluye alguna variable graficada y algunos comentarios. Es la que más me gusta. Hay cosas cómo el trafico ferroviario o las encuestas de sentimiento de los inversores.

-          Chart of the day. Sólo incluye gráficos.

-          How to. Sobre cómo invertir. Suelen ser artículos sobre algún activo en concreto y hecho por analistas conocidos en USA.

Me gusta sobretodo por ser un poco diferentes al “stablishment” con opiniones no políticamente correctas. De todas formas su utilidad para las inversiones es poca, simplemente es para oír opiniones distintas y ayudarme a formarme visión más global y heterogenia.

Notas sobre volatilidad ( XIV , TVIX )

Los lectores de este blog ya saben que la volatilidad es un indicador que suelo seguir mucho. Incluso he invertido en productos referenciados al VIX que es un indicador de la volatilidad implícita de las opciones cotizadas sobre el SP500. En el CBOE cotizan los futuros del VIX y son bastante líquidos. Yo siempre he invertido en el VXX (es un Etf que invierte largo en los futuros del VIX de vencimientos cercanos). El Etf que se pone corto en los futuros es el XXV. El comportamiento de estos etf replica bastante el de los futuros pero el contango que presentan estos futuros penalizan el comportamiento del VXX y dan un cierto colchón en el caso del XXV.

Pero hoy os quiero hablar de dos nuevos Etf que tiene un gran volumen de negocio y que funcionan un poco diferente ya que lo "garantizan" es que variaran diariamente igual que la cesta corta de futuros de manera que el contango no les afecta. Son de la familia direxion shares i los códigos son TVIX (largo x2 en el tramo corto plazo del futuro del VIX) y XIV (es corto, no double, en el tramo de vencimiento más cercanos del futuro del VIX).

Los dos son productos con grandes variaciones, más en entornos como el actual. A mi con el VXX esperando un repunte de la volatilidad ya estuve a punto de perder un buen pastón…

Aparte os voy a dejar con un buen artículo sobre cómo se comporta la volatilidad cuando el mercado hace suelo: http://pragcap.com/volatility-losing-steam

“Aturem la crisi” de Arcadi Oliveres

De subtítulo tiene: las perversiones de un sistema que es posible cambiar.

Nota sobre el autor: Es profesor de economía aplicada en UAB. Preside la ONG Justicia y Paz con sede en Barcelona

Podéis ver una entrevista suya en catalán en el programa de TV3 Latituds.

Valoración: 8

Lo encontré por casualidad en la biblioteca y la verdad que es muy claro y fácil de leer y me ha ido bien para desintoxicarme de los libros estrictamente de bolsa. Aparte me ha ayudado a valorar la situación del mundo y cómo nuestro sistema económico afecta a todo y provoca en parte estos problemas.

Para el la crisis es global en el sentido que es: financiera, ecológica, alimentaria, política y de valores. Voy a resumir su opinión en varios puntos para que os hagáis una idea de su pensamiento.

-          Financiera: Critica fuertemente el fraude fiscal y los paraísos fiscales, la relación entre política y banca y sobretodo los fondos de inversión ya que el partícipe tiene poco poder para influir en cómo y dónde invierten y no puede salir hasta su jubilación. Soluciones según el: la banca ética y en algunos casos una nacionalización de las entidades financieras. También que las empresas ahorren beneficios de manera obligatoria para cuando venga época duras. Cooperativismo y reparto de trabajo.

-          Ecológica y Alimentaria: Hace falta limitar el crecimiento por el crecimiento y luchar contra el cambio climático y el hambre. Soluciones: soberanía alimentaria, energías renovables y sobretodo un cambio de hábitos de consumo (actualmente muy influenciados por las multinacionales farmacéuticas y de bienes de consumo)

-          Política. Critica los grandes organismos como ONU, UE, FMI, OMC, FAO. Para él la solución dar más poder a los ayuntamiento o sea al ciudadano y en España que se implanten por fin las listas abiertas.

-          Valores. Según él hace faltan unos sindicatos que se impliquen con el problema del paro y los inmigrantes. Se tienen que liberar los pisos vacíos para que todo el mundo tenga acceso a una vivienda digna. Los ciudadanos tienen derecho a su intimidad. Hace falta una universidad diferente con más espíritu crítico.

Todo este cambio de modelo que propone según él vendrá del Tercer Mundo ya que aquí estamos muy acomodados. Cuando razón y cuanta actualidad: sólo hace falta ver por la televisión imágenes de Egipto o Túnez.

Coincido plenamente con él en tema del fraude fiscal, cambio de hábitos de consumo y en acercar el poder al pueblo y que este no sea corrupto.

Veo más difícil por el contrario la nacionalización de la banca, reparto del trabajo para reducir el paro o las cooperativas como alternativa empresarial.

Valoración: 7

Lo vuelvo a probar

Ayer a la apertura americana volví a ponerme corto. Y otra vez con el SH aunque con una posición más digna que la última vez. Niveles: euro-dólar en 1,36, futuro SP500 en 1180.

Personalmente no creo en este rally, ya que no ha cambiado nada de lo que me hizo ponerme corto la última vez. Creo que seguimos en tendencia bajista y que se deben vender los rebotes, y que no se ha visto miedo de verdad. Es más se oyen voces de los baratos que estaban SOCIETE o BNP la semana pasada….

Eso no quiere decir que el rebote puede seguir lo que resta de semana o quizás un poco más. He primado no quedarme fuera a conseguir el timing perfecto. La apertura de ayer con un gap del 2% ya me pareció un precio correcto. Voy a poner un stop en los máximos de la semana pasada con el futuro SP500 a 1205-1210. Los objetivos en un primer paso seria la base en 1120, que creo que si vuelve ahí la va a perder. We will see!!!

Cerrados los cortos

El jueves a la apertura americana cerré mis cortos., con el SP500 a 1126 y el eurodólar a 1,3450. No creía que bajase mucho más y la verdad que bajo aunque el mantener la posición overnight no me hacía sentir cómodo. Una caída de más del 7% en dos días no se veía desde diciembre del 2008. Eso no quiere decir nada pero lo más probable es un rebote como mínimo a los 1150 dónde voy a aprovechar para ponerme corto otra vez.

Hoy quería aprovechar alguna bajada ya hubiese sido de inicio o durante el día para probar un largo contra tendencia con REP o SAN pero no he acabado de verlo claro.

La semana que viene más!

GTAT – un gran valor

Una joya para invertir en USA cuando amaine el temporal. Si lo hace algún día.

GTAT – GT Advanced Technologies. Empresa del sector solar. No Fabrica ella las células fotovoltaicas sino los hornos donde se transforma la sílice y se hace crecer en forma de lingotes. Hay más de 3000 hornos suyos por el mundo. Ha hecho dos adquisiciones pequeñas pero importantes para diversificar sus ventas dentro del sector solar y fuera de este.

1-      La primera una que le permitirá vender tecnología monosilicon, ya que ahora sólo tenía polysilicon. Comercializará upgrades de sus hornos con el potencial que esto supone.

2-     Otra dedicada a sapphire, componente para fabricar los LEDS y que como veremos es uno de los pilares de sus pedidos y por tanto de su crecimiento futuro. Aunque actualmente le suponga aún perder algo de dinero con ello.

Ahora una ristra de datos:

-         El 90% de sus ventas son a China y Corea.

-         Tiene una cartera de pedidos de 2,1 bn $ la mayor que ha tenido nunca. 776m$ en sapphire.

-         Ha reiterado sus objetivos de EPS entre 1,55 – 1,85 $ para el ejercicio 2012. (y no ha presupuestado ninguna venta de MonoCast hasta mediados del año que viene y ha tenido en cuanta la caída de la demanda de células fotovoltaicas.

-         Márgenes altos: PV (50%) Polisilicon (40%) Sapphire (13%).

-         Dedica más del 10% de ventas a I+D y busca constantemente la caída de los precios de producción para sus clientes de manera que sean más competitivos.

Cosas malas que veo:

-         Esta encuadrada en el sector solar. Las previsiones para 2012 son muy malas y mirando los gráficos hay una distribución clara en todas las del sector como FSLR. Aunque GTAT está mucho más diversificada.

-         El gráfico es feísimo y lo del punto anterior no ayuda para nada.

-         Por ahora China no tiene ningún problema pero una crisis allá les puede afectar gravemente.

Actualmente cotiza en los 8$ o sea a un PER actual de 8 y un PER'12 de 5.

CF – el mejor en el sector de fertilizantes.

No es un sector muy "fashion" pero si muy interesante por sus precios y por su demanda asegurada. Hace poco oí que Villar Mir propietario de OHL quería sacar a bolsa un porcentaje de Fertiberia, líder del sector en España o sea que puede tener momentum algún día cercano.

La empresa tiene su base de producción y comercialización en USA y Canadá. Por ventas es la segunda detrás de Mosaic (MOS).

Produce fertilizantes nitrogenados y fertilizantes fosfatos.

El año pasado adquirió el 100% de Terra Industries propietaria del 75% de TNH el tercer productor de USA.

Datos:

-         Beneficios de 20$ por acción, dividendo previsto de 1,60$ al año.

-         Programa de inversión de $ 1,5 bilion principalmente en sus plantas en USA donde disfruta de un bajo precio del gas natural.

-         Programa de recompra de acciones por valor de $ 1,5 bilion  hasta 31 dic 2013.

-         Deuda neta: 660 m$.

-         Actualmente tiene un PER'11 de 8.

-         Uno de los factores que podría afectarle más negativamente seria una caída del precio de las materias primas agrícolas.

-         Su principal competidor es MOS. Cotiza un poco más caro pero los analistas le dan un poco más de crecimiento en beneficios.

-         El gráfico se está desplomando muy fuerte.

Qué ha hecho Bestinver durante el verano?

Hoy he estado mirando un poco que han hecho estos gestores aunque sólo he mirado lo que han hecho a través de su propio broker, aquí en España.

Se ha sacado un montón de Ferrovial (más de 2M acciones) y VIS (100 mil acciones).

Por el contrario ha comprado por orden de importancia: Acerinox (200mil acciones), Arcelor Mittal, Técnicas Reunidas, Almirall, Gas Natural y alguna Repsol.

Aparte Bestinver es propiedad de Acciona. Es un tema que no todo el mundo conoce. Eso hace que Bestinver compre acciones de Acciona para la propia compañía o para los propietarios. Durante el verano han comprado más de 1millón de acciones de ANA. O sea que querían aguantar el valor y/o confían mucho en la compañía…

Doblada la posición

Ayer por la tarde doblé mi posición en el SH a niveles de 1186 del futuro del SP500 y con el eurodólar en 1,3650. A corto plazo no me ha ido bien ya que a última hora los americanos recuperaron un poco aunque la bajada de rating a Italia puede que ayude a bajar los índices europeos un poco. Continúo con el mismo stop: 1230

El miércoles hay reunión de la FED y yo creo que no saldrá nada relevante. Es más puede ser que decepcione al mercado que espera como mínimo una subida de la duración de la cartera de bonos de la FED.

Brutal lo de Apple, subiendo con fuerza con un mercado a la baja. Pronto presentará el iPhone 5 y se dice que sus resultados trimestrales serán brutales. Un valor para jugar al alza a la que veamos posibilidad de rally sostenido!

Empezamos la semana abajo, pero es una simple corrección?

La verdad que a pesar de abrir con un gap a la baja no veo miedo en la gente y a mi esto me parece cada vez más feo, sobretodo porque vamos de cabeza a una recesión (y me da igual si Grecia esta dentro o fuera del euro si esto pasa).

Los comentarios del jefe del ECRI este fin de semana que pueden leer en the pragmatic capitalyst dan fe de ello.

Aparte yo he visto las siguientes razones  en el mercado últimamente:

-         El mercado de valores chino haciendo nuevos mínimos. Adjunto gráfico.

-         Igualmente con el mercado del cobre, del que se dice que tiene mucho poder de anticipamiento. Pierde los mínimos de abril y agosto.

-         Caídas en los principales fabricantes de acero. (MTS y ACX por poner un ejemplo).

-         Caídas más fuertes en mercados mucho más industriales y cíclicos como el DAX que en otros europeos.

Tengo mi operación con beneficio. Poco en porcentaje y poco en euros.  Momento de doblar la posición? Apostar a un pérdida de los mínimos en 1120-1125? Quizás no tienen demasiado sentido cuando ya estamos en medio del canal… pero no lo descarto.

www.euribor.com.es

En Español. Página web dónde se escribe un artículo diario normalmente de temas diversos pero relacionados con la economía en general. Algunos suelen ser bastante curiosos. Cada semana hay un par que me gustan. El viernes si que hay un artículo más centrado con los mercados financieros dónde hacen un resumen de lo acontecido durante la semana. Tiene varios autores y colaboradores.

Aparte del artículo hay una serie de enlaces considerados por ellos como los más interesantes del día. Me gusta que suelen poner una viñeta bastante graciosa.

Aparte tienen un foro bastante activo. Ya sabemos cómo son estos foros… aunque a veces hace gracia mirarlo para ver que piensa la gente de depende que temas. Cada día destacan el que según ellos ha sido el mejor comentario del día anterior. Muy buena idea esta que no la había vista en ninguna página del sector.

Vale la pena echarle un vistazo, aunque aporta más a nivel de entretenimiento que de fundamento. Ayuda a pensar sobre algunos temas en clave económica.

Una intentona del lado corto

Después de esta semana de rally con una subida de más del 10% de mínimos a máximos en Europa y del 7% en USA, que me ha cogido fuera de mercado ya que yo pensava más probable una caída que un rebote,  hoy he decidido probar un corto en USA.

Razones:

-         Día de vencimientos, normalmente suele haber una poco de empapelada después de estos.

-         Sobrecompra a corto plazo.

-         Niveles de resistencia donde el mercado ha fallado últimamente: media 50 sesiones, niveles 1210-1225, rango alto de la "bear flag"…

-         Datos siguen saliendo malos, aunque por lo menos no empeoran mucho: peticiones semanales paro, philadelphia index, ECRI,…

Trade: Compra SH (inverso simple SP500) a niveles de 1208 del futuro SP500 y con eurodólar alrededor de 1.38. Con poco dinero y poca convicción.

Objetivo: Primero la base de la "bear flag" en 1150 o así. Stop: por encima del 1230.

Resumen: una operación con poco dinero y poca convicción. Veremos… Buen fin de semana!!!

Qué sector liderará el próxima mercado alcista?

La tendencia bajista continua, aunque ahora más estable dentro de lo que todo el mundo ve como una bandera bajista. El lunes estuvo a punto de perderla y aunque ahora el SP500 está un 6% por encima los movimientos de precios y volumen por ahora no indican una recuperación. Por ahora me mantengo fuera del mercado (quizás meditando un corto aunque me falta convicción) y durante mis vacaciones he aprovechado para poner que sector/acciones pueden ser los nuevos líderes del mercado. He aquí un resumen:

-        Reciclaje, ahorro energético,

-         Agua (desaladoras, depuradoras, material para riego): TEC, FLUI,

-         Nuevas energías: baterías solar,…

-         Agricultura: semillas (MON), fertilizantes (CF, TNH, k+s, POT, MOS), maquinaria (DE, CAT), distribución (Cargill),

-         Productos naturales (HERB, HANS)

-         Redes sociales (LINK, y otras IPO en camino como Facebook)

-         Redes wi-fi (la telefonía fija está en declive igual que las grandes operadoras): PCS

-         Medicamentos genéricos (ideales para reducir el gasto público): PRGO, TEVA, IPXL).

-         Small consumer loans (micro créditos)

-         Financiación infraestructura básica (FER, CAF,…