Sideways market ¿?

Interesante artículo en the Pragmatic Capitalism sobre los mercados laterales y las valoraciones de la bolsa en el largo plazo.

El autor (John Mauldin) nos introduce un libro que fundamentalmente expone que nos encontramos en una fase de mercado lateral desde el 2000, y que es una situación que se ha vivido otras veces a lo largo de la historia bursátil cómo por ejemplo la época que va desde 1968 hasta 1982. Comenta que después del periodo 1982-2000 superalcista casi todo los participantes en el mercado de renta variable sólo han vivido épocas de subidas. Podéis ver aquí uno de los gráficos del artículo:

Más adelante en el artículo explica cómo durante las épocas de mercado alcista los beneficios de la empresas suben pero también el ratio PER (veces que se pagan los beneficios del año) mientras que en los mercados bajistas con beneficios empresariales bajando o contenidos baja el ratio PER que se paga en el mercado de manera que se amplifican los movimientos en los dos sentidos. En los mercados laterales la lucha entre los dos parámetros dictamina las oscilaciones.

También comenta que el ratio medio del PER es entre 13 y 17 y que el mercado sólo está en este rango un 25% del tiempo.

Encuentro el análisis interesante pero para mi hablar de PER o de subida del beneficio por acción sin tenen en cuenta los tipos de interés es dejar el análisis muy cojo. Un PER de 15 con los tipos de interés muy bajos puede ser buena inversión pero con los tipos muy altos muy mala inversión. I este es un punto importantísimo: la relación entre renta variable – renta fija dictamina mucho de los movimientos en los dos mercados ya que actúan como vasos comunicantes.

Me gusta mucho cuando comenta que hay muy poca historia de los mercados bursátiles para extrapolar depende que cosas. Yo añadiría aparte que cómo era la bolsa a principios de siglo y cómo es ahora con la informática y la cotización en continuo no son comparables para nada.